信仰坍塌!典当行都不收茅台了,底部究竟在哪?
最近一位散户的经历,引发很多人共鸣。
他说自己被天齐锂业坑惨了,这些年辛辛苦苦攒了50万,加上父母给的30万,一起80万全部梭哈了天齐。一路跌一路补,现在亏了60个点,单票亏损48万。也就是说,积蓄几乎全部灰飞烟灭。
但这种下跌60、70%的票,不是个例了,就连信仰的贵州茅台(600519.SH)都开始补跌。
从5月8日,茅台开启下跌通道以来,股价已经累计下跌15%。
今天更是报道,多家广东地区典当行不再接受茅台酒典当业务。要知道,去年飞天茅台典当额为每瓶2200到2300元,6月中旬暴降到1500元,现在由于价格波动太大,典当行直接不收了。
显然,茅台正在“渡劫”。
历史上,茅台一共历经三次暴跌。一次是2013年塑化剂事件,二次是15年股灾,第三次是因为18年贸易战。但之前几次都属于杀估值,而这次属于是杀逻辑,截然不同。众所周知,只要涉及到价格,涨跌就一定与供需有关,而这次就是需求出现问题。
茅台与其他白酒不一样,它具备金融属性,以致于囤的酒远远高于喝掉的酒。
2023年茅台酒基酒实际产能是5.72万吨,按照1吨飞天茅台等于2124瓶计算,相当于一年投放了1.2亿瓶。
但这些酒不是被喝完的,实际可能只有30%的被喝掉,高达70%的被囤起来了。如今被囤的茅台,已经相当于茅台几年的供给。而需求方面,由于地产、消费等的萎靡,导致需求出现大幅下挫。
二手房的房价见顶时间大约是2021年7月左右,而茅台的价格是在2021年三季度见顶,几乎同频,茅台与房价呈现高度相关关系。
如此,在供给远大于需求情况下,茅台价格崩塌。
还有一点值得注意,过去茅台一直稀缺,经销商想要拿到飞天,还需要配售一些茅台其他系列酒。这套玩法,跟高奢爱马仕很像,你要买某一款经典包,就必须要配货其它不好卖的包。卖其它包肯定不赚钱甚至亏钱,但只要经典包的利润远高于其他包的亏损,依然是一笔赚钱买卖。
现在飞天一跌再跌,前段时间茅台的1935系列批发价“倒挂”,跌破800元大关。试想一下,本该暴利的飞天不行了,配售的酒卖不动,于是加速出货,进一步导致价格下行。
当然现在价格离1499还有一段距离,短期不会对茅台业绩有所扰动。
但需要注意的是,茅台业绩过往其实是可以调节的。它在产业链始终处于非常强势的位置,因此在周期下行阶段,茅台也可以让某些经销商拿货来稳定业绩。过去茅台拥有金融属性,经销商也愿意囤货,但伴随金融属性淡化,未来经销商还能否好拿捏?
还有一点,茅台股息率在3.3%的位置,算不算足够安全的边际呢?恐怕茅台需要进一步提高分红,或者再下探,才算足够安全。
来源:泡财经
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