在跑马圈地基本完成之后，奶茶连锁机构纷纷将目光集中在了资本化上，继奈雪的茶之后，茶百道也要登陆H股了，这意味着奶茶连锁机构的资本化浪潮已经滚滚而来。

早在今年1月2日，古茗控股有限公司（下称“古茗”）、蜜雪冰城股份有限公司（下称“蜜雪冰城”）也都向港交所递交了招股书。但截至目前，只有茶百道闯关成功，而古茗和蜜雪冰城的上市之路还充满着很大的不确定性。

“奶茶行业发展的太快了，而且主要以加盟模式为主，导致食品安全问题频发，资本的信心遭到了很大的冲击。”快消行业分析师康定平表示，如今的奶茶行业虽说并未接近饱和，但增长空间已经不大了，这也是奶茶连锁机构急于资本化的主要原因，资本更是深谙此道，所以奶茶连锁机构的上市进程并非坦途，即使挂牌之后，股价表现也不会好。

以2010年4月成立的古茗为例，官网信息显示，古茗隶属于古茗科技集团有限公司，从创立至今，古茗一直保持市场份额成倍增长，历经13年稳步发展现已成为茶饮行业的头部品牌之一。

“自创立以来，我们一直致力于成为‘每天一杯喝不腻’的日常化国民茶饮，让每一位消费者，随时随地都能喝到新鲜、真材实料的茶饮。”古茗方面表示。

然而，从公开信息以及媒体的报道来看，古茗的食品问题较为严重，“店内老鼠爬行”的消息更是炸裂消费者的眼睛。

日前，据爆料，在古茗的某个门店内，一只个头不小的老鼠正在蹿行。随后，该奶茶店回应称：公司当天已经对店内进行消杀。而对于店内为何会出现老鼠，该负责人解释称：“店铺临近小吃街，不排除（老鼠）是从小吃街跑进来的。”

无独有偶！

在湖北经视的315晚会上，古茗、茶百道、书亦烧仙草等多家新茶饮品牌均被“点名”，相关门店存在的频繁修改食材有效期、将过期食材与未过期食材混用、违规添加食品添加剂等问题，将多家新茶饮品牌涉及的食品卫生问题推向风口浪尖。

另外，据2022年7月26日《每日经济新闻》报道，广东省潮州市一位消费者称在古茗购买的杨枝甘露内喝出一只小壁虎，还晒出了喝出壁虎的全过程监控自证，在饮用过程中感觉口中有异物，她用手从口中取出后，整个人受惊弹离座位。古茗奶茶回应称，公司对该事件非常重视，与消费者在积极沟通。门店在第一时间停业自查，并立刻调取了该饮品制作过程的监控视频。

2023年8月28日，在江苏省常州市新北区食品安全抽检过程中，古茗茶饮奔牛镇店内使用的不锈钢小料盒被检出“大肠菌群”。大肠菌群是评估食品卫生状况的重要微生物指标之一，检测结果表明食品卫生质量存在缺陷，存在被肠道致病菌（如沙门氏菌、志贺氏菌、致泻大肠埃希氏菌）污染的可能性较大。食用大肠菌群超标的食品可能导致腹泻，甚至引发呕吐等症状。

中国社会科学院财经战略研究院服务经济与餐饮产业研究中心执行主任赵京桥介绍：“归根结底，对于长期的竞争来说，还是品质能否满足消费者的需求。很多茶饮店，一开始想做出一个品牌，然后大肆宣传去吸引加盟商，拿了加盟费之后，加盟商其实没有得到更多的支持，很多处于比较艰难的经营状态，这个品牌就慢慢消失了。可能本身做(品牌)的目的，并不追求长期的经营，但是真正做好做长久，还是要专注自己的产品。”

“古茗的食品安全问题严重，主要就是因为在加盟模式下，未能找到有效的且可以覆盖全链条的品质管控手段，这也是很多奶茶连锁机构的通病。”康定平表示，虽然加盟模式可以快速地扩张市场并提高业绩水平，但如果奶茶行业无法根治食品安全问题频发的病症，迟早会遭到反噬，甚至会给奶茶行业带来毁灭性的打击。

据古茗招股书显示，2023年前三季度，古茗收入55.71亿元，同比增长33.9%，净利润为10.02亿元。而2022年全年，古茗收入为55.59亿元，净利润为3.92亿元。

截至2023年12月31日，通过大规模加盟，古茗全国门店总计9001家，较去年同期增长35%，这就是加盟模式的威力和诱惑，就连依靠直营起家的喜茶都不得不也将加盟模式纳入管理体系之中。

“直营成本太高了，尤其是门店装修、租金，一般企业根本承受不住，特别是初创公司都不会选择直营模式；而且，直营模式也会导致扩张速度变慢，喜茶最初走的就是这个路子，所以才导致后来者借助加盟模式实现了弯道超车。”康定平表示，加盟模式已经成为奶茶连锁机构的主流，因此，奶茶连锁机构想要基业长青，就必须在下苦功夫找到一条可以兼顾速度和品质的路子，惟其如此，才能获得消费者的芳心，更能在资本市场上“讲好故事”。